обзоры месяца по строительству под ключ : Держатели девелоперских облигаций требуют назад свои деньги

Петербургская компания «М-Индустрия» исполнила оферту, почти полностью выкупив второй выпуск облигаций на 1,5 млрд руб. Вчера инициатор создания «Острова Федерация» в Черном море вблизи Сочи сообщил о выкупе 91,3% своих ценных бумаг, на что было потрачено почти 1,4 млрд руб. Средства по оставшимся 8,7% выпуска планируется выплатить позднее: застройщику просто не хватило свободных средств. Аналитики не видят ничего странного в том, что держатели бумаг предъявили компании весь выпуск облигаций. По словам экспертов, нестабильное положение застройщиков в кризис вынуждает инвесторов избавляться от долговых бумаг из сектора недвижимости.

О досрочном выкупе 91,3% своего второго облигационного займа на 1,5 млрд руб. говорится в официальном сообщении «М-Индустрии». Компания потратила на оферту 1,37 млрд руб., еще 130 млн руб. ей предстоит выплатить позже «по уже согласованному графику». «Задержка в перечислении средств связана со сложностью изъятия значительной суммы из оборота компании, — объясняется в релизе «М-Индустрии». — В настоящее время основные средства направлены на завершение строительства жилых комплексов в Санкт-Петербурге, где за последнее время удалось значительно увеличить темпы и объемы работ».

Второй облигационный заем на 1,5 млрд руб. был размещен в июле 2008 года. Срок обращения бумаг составлял пять лет, ставка по купону была определена в размере 15%. Организатором выпуска выступал «Уралсиб Кэпитал», однако перед офертой агентом по приобретению облигаций стала питерская «Планета Капитал».

«Сейчас весь сектор недвижимости является кредитным риском, который банки и кредиторы не очень хотят на себя брать, — замечает аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская. — Они стараются снижать долю таких заемщиков в своих кредитных портфелях». Она добавляет, что такая ситуация характерна не только для России, а прослеживается по всему миру. К слову, на прошлой неделе еще одному питерскому застройщику — группе ЛСР был предъявлен почти весь выпуск облигаций на 3 млрд руб. В свою очередь ЛСР нашла деньги — 2,7 млрд руб. — на полное исполнение обязательства.

Эксперты напоминают, что бумаги «М-Индустрии» относятся к третьему эшелону. «Мы видим, что инвесторы в ходе оферт по бумагам третьего эшелона, как правило, приносят все, что находится в рынке», — констатирует аналитик ФК «Уралсиб» Станислав Боженко. Аналитики говорят, что в этом секторе инвесторов не заинтересуешь никакой ставкой купона. «На долговом рублевом рынке их интересуют только качественные заемщики первого-второго эшелонов, — рассказывает С. Боженко. — И если срок новой оферты не очень долгий и ставки купона привлекательные, то участники рынка еще смотрят, приносить или не приносить бумаги. «М-Индустрия» точно не тот случай».

В то же время собеседник РБК dailу замечает, что компания искала различные способы реструктуризации. С. Боженко предполагает, что бумаги этого эмитента могли к моменту оферты в большинстве своем уйти с рынка, поскольку сделок по ним не было. Аналитик уточнил, что цена спроса по этим облигациям составляла 50% от номинала при цене предложения в 95%. «Облигации мог аккумулировать какой-то крупный держатель. И если это был банк, то он мог переквалифицировать долг в банковский кредит под какое-то обеспечение», — считает он. В самой «М-Индустрии» вчера не смогли прокомментировать оферту. (б)